2024年開年，眾多運動品牌港股震蕩走低：1月2日，特步、李寧、361度的股價分別跌近7%、6%、5%，安踏的股價跌幅超3%。截至1月4日記者發稿前，各運動品牌股價仍處于下跌狀態，安踏1月4日的股價為2022年11月以來新低。行業股價走勢整體低迷，國產運動品牌市場有何變動？

李寧、特步面臨重壓

在各大國產運動品牌中，李寧和特步近期的股價下跌最多。

1月2日，李寧的股價延續此前的下跌狀態，當日股價跌幅近6%，中金宣布相應下調目標價及盈測。由于行業估值下降，中金將李寧的目標價下調30%至25.6港元，并將其在2023年、2024年每股盈利預測下調了16%、17%。

中金研究報告稱，預計李寧2023年收入按年增長5%至271億元，純利潤按年下滑23%至31億元。中金認為，短期內李寧在營運上仍面臨一定壓力。

實際上，在2023年，李寧股價大幅下跌已成常態。2023年10月，李寧曾因股價跳空大跌20.7%而引發議論。同年12月，李寧因斥資22億港元“在港買樓”以及單日股價跌超16%而備受關注。從2023年1月到2024年1月，李寧的股價跌幅已超75%，總市值蒸發近80%。國內運動鞋服行業雖整體“遇冷”，但昔日“國貨一哥”的發展方向仍格外引人關注。

李寧門店

值得注意的是，特步股價在1月3日一度跌超6%，刷新自2021年3月以來的最低紀錄。東方證券稱，2023年“雙11”特步主品牌線上退貨率提升，折扣率大增，營收表現較公司預測偏低。隨著第四季度庫存的清理，特步主品牌有望在2024年恢復健康增長。

在當前消費環境下，大眾更為看重商品的“性價比”。同時，伴隨年初運動品牌庫存累積較多，企業不斷推出促銷活動，當前運動鞋服行業的發展較為受限。里昂報告此前稱，運動服飾消費會持續下滑，預計大部分廠商將在年初完成庫存清理，2024年運動鞋服行業競爭仍然激烈。

功能性鞋服或成運動品牌開年發力點

近年來，運動品牌借助“國潮”在市場端不斷發力，而在2023年，運動鞋服行業發展已高度成熟，逐漸走向垂直、細分的小眾領域，品牌紛紛布局高端產品，借助收購海外運動品牌另謀增長。

安踏的多品牌運營戰略一直備受關注。安踏執行董事和聯席CEO在新年致辭時表示，安踏已形成了“多品牌協同管理能力”“多品牌零售運營能力”與“全球化運營與資源整合能力”，其中“多品牌”的表述被反復提及。自斐樂成為安踏的第二增長曲線后，科隆、迪桑特等品牌被安踏視為提升業績及股價的重要子品牌。

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斐樂門店

在品牌布局方面，特步也在積極培養索康尼、邁樂等品牌，多品牌戰略似乎成為運動鞋服行業發展共識。與此同時，賽道聚焦也是運動品牌2024年重點關注的話題，“功能性”鞋服從中脫穎而出成為焦點。

東吳證券報告稱，2024年服裝的換新需求雖然放緩，但在防曬鞋服、戶外、跑步等領域的功能性服飾偏向消費者剛性需求，有望實現滲透率的提升。

2023年12月22日，安踏與通用技術高新材料集團達成戰略合作協議，此次合作表明“功能性”服飾產品前景向好。二者的合作從纖維新材料應用、紡織品檢測等方面展開。通用技術高新材料集團旗下微多孔纖維、涼感纖維等多款“功能性”纖維產品將被應用于安踏未來的服裝制作中。

361度也對鞋服的“功能性”十分看重。2023年12月27日，361度發布了“CQT碳臨界跑步專業矩陣”，矩陣涵蓋飛燃3、飛飚Future 1.5等多款跑鞋新品，能夠順應不同跑者在多元類型場景的不同功能需求。

而在近日一項2023年亞洲戶外裝備的相關評選中，“防水”“高性能”“多功能”“輕量化”“壓縮”等詞匯經常出現在產品名稱里，“功能性”或成運動品牌2024年布局賽道的重要發力點。